杨成长委员建言资本市场：服务未来产业与新消费，区域协调发展需多措并举。

随着“十五五”规划的启动，资本市场在支持新兴领域和消费升级方面的角色日益凸显。全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成长通过深入分析，分享了对这一领域的系统思考。他指出，资本市场创新不仅是技术层面的调整，更是理念、机制与服务的全面升级。这种升级有助于精准对接国家战略需求，推动经济结构优化与高质量发展。

在未来产业支持上，杨成长特别关注其独特的发展规律与挑战。未来产业往往体现出技术共性突破、市场广阔前景以及引领效应三大亮点，但高度不确定性也衍生出路径、技术产业化以及场景落地三大主要风险。为此，他主张建立全生命周期的综合金融服务模式：初期依赖政策性资金引导，发挥政府基金的撬动效应；中期则需私募股权与风险投资深度介入，吸引更多长期资本进入，并通过多层次市场提升对创新企业的包容性，实施针对性上市便利措施。全周期内，专业风险管理不可或缺，包括与保险领域的合作，推出降低研发不确定性的保障机制，从而营造有利于大胆探索的环境。

杨成长进一步强调，资本市场需从单纯融资转向全面风险服务，推进金融科技深度融合。构建由多元机构和技术中介共同参与的风险共担体系至关重要。同时，推动企业加强信息披露，协作各方形成技术评估“报表”，覆盖团队、技术、市场等多维度分析。金融机构可联合技术经纪、中试平台等，提供从研发到转化的全程融合服务，并扩大科技资产证券化供给。这种机制创新，有望形成科技-产业-金融的正向循环，显著增强未来产业的韧性和竞争力。

新消费作为扩大内需的重要引擎，也面临资本市场服务的瓶颈。杨成长建议从理念更新、估值适配和工具匹配三方面发力。理念上，要提升对消费创新的战略认识，认识到科技赋能消费的最终目标是改善民生，因此需为新业态和传统转型提供更多资源。估值方法需多元化，组建懂金融、社会、文化交叉的专业队伍，注重消费可持续性、创新性和品牌场景等要素，避免短期波动干扰。工具层面，建议加快相关基础设施产品的探索，例如将商业空间、物流等资产纳入创新范畴，支持企业资金回笼并升级为体验式、数字化的新型场所；此外，在绿色消费和数字文化领域，鼓励适宜债券品种的发行，以更好地满足融资需要。

地方层面的资本市场建设同样需要系统谋划，杨成长给出四方面务实建议：一是夯实基础环境，重塑信用体系、制度保障和要素集聚，构建高效数字金融服务网络；二是专注培育特色企业，通过区域市场评估模型和分层服务，实现从初创到成熟的全链条支持，并完善风险分担工具；三是加强产融互动，引导金融机构提供产业链一体化服务，推动存量资产优化和龙头带动效应；四是创新债务管理路径，结合产业规划探索适宜工具，实现债务优化与升级的双赢。这些举措相互关联，形成支持区域协调发展的完整框架。展望未来，杨成长的观点为资本市场如何更好地服务实体经济提供了宝贵参考，也激励各方共同努力，推动中国经济迈向更高水平。