60%毛利率却亏损近9000万按摩器龙头倍轻松为什么不香了实控人减持套现后遭立案

60%毛利率却亏损近9000万！按摩器龙头倍轻松为什么不香了？实控人减持套现后遭立案

记者丨吴立洋

编辑丨高梦阳朱益民金珊

按摩器龙头倍轻松（688793）再度陷入亏损困境！

2月27日，倍轻松发布2025年度业绩快报，数据显示，公司营业总收入为7.71亿元，同比下降28.94%！

归母净利润约亏损8930万元，同比下降970.90%！

高毛利低净利的困境：

作为护理类细分产品，即便在总体毛利率均相对较高的小家电赛道，按摩器品类的毛利率水平依然可称出色！

倍轻松财报数据显示，公司主营业务健康智能硬件2022年至2024年三年毛利率分别为49.76%、59.27%、60.51%！

但另一方面，自2022年巨亏近1.5亿后，倍轻松自2024年第三季度至2025年第三季度，公司营业收入与净利润已连续五个季度双双下滑！

"高毛利低净利"背后，是倍轻松长期依赖高投入营销驱动模式的失灵！

营销模式之痛：

从财报数据来看，销售费用常年占倍轻松营收比重50%左右，其中一半为广告支出，先后签约肖战、易烊千玺、孙颖莎等娱乐、体育明星为品牌代言人，并在商超、机场、火车站等商业场景开设实体店！

在加码市场营销早期，倍轻松确实实现了快速增长，公司2021年总收入11.90亿元，同比增长43.93%！

但按摩器行业机械揉捏、电脉冲等基础技术已相对成熟，市场门槛较低，倍轻松在短期市场扩张的同时，也面临更激烈的竞争压力！

天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，新兴品牌借助电商渠道快速崛起，分流了部分中低端市场，而倍轻松主打中高端定位，面临需求增长放缓的压力！

直营门店双刃剑：

广设直营门店对倍轻松而言亦是双刃剑，租金、人力等固定成本高企，大幅侵蚀了倍轻松的利润空间！

公司采用直销模式与经销模式相结合，同时提供ODM定制产品的销售模式，其中2023年度直销收入占比为66.80%，毛利率为64.29%，经销收入占比为31.23%，毛利率为50.08%！

直销渠道下毛利率较高，同时销售费用率亦较高，故2023年毛利率提高但持续亏损！

出海遇阻：

2024年年报显示，倍轻松全年在中国港澳台及海外地区营收为7987.05万元，较2023年同比增长9.57%！

但2025年上半年，倍轻松中国港澳台及海外地区营收仅为1986.53万元，同比下滑39.32%！

按摩器龙头面临的经营困境显然难言轻松！