中东局势持续升级，避险情绪主导市场；国内政策预期趋稳，商品走势分化明显。

来源：正信期货研究院

正信期货研究院

周度策略|洞察先机布局未来

在当前复杂的国际环境中，投资者需密切关注地缘因素对全球资产的影响。本周市场表现显示，避险需求与经济压力交织，权益类资产面临明显制约，而部分商品则因供需变化出现积极信号。以下从宏观到具体品种进行分析，帮助专业投资者把握下周潜在机会。

首先，国际地缘冲突持续深化已成为当前市场最突出的不确定性来源。中东地区紧张态势加剧，相关军事行动引发能源价格显著波动，进而传导至全球通胀预期。这种背景下，避险情绪集中释放，推动部分资产价格出现阶段性调整。同时，海外主要经济体就业数据出现意外波动，非农就业岗位减少明显，失业率小幅上升，这在一定程度上削弱了市场对货币政策进一步收紧的预期，却也加剧了对经济韧性的担忧。综合来看，全球金融条件趋紧，风险资产整体承压，投资者风偏明显降低。

国内方面，两会相关议程已进入关键阶段，十五五规划纲要草案以及政府工作报告相继公布。整体政策框架注重稳健推进高质量发展，强调构建房地产发展新模式、健全多主体供给体系，实现更高水平住有所居，同时推动消费持续增长、扩大有效投资。尽管政策方向明确，但地产和消费领域的具体指引相对温和，未出现显著超出预期的刺激内容。这导致顺周期相关资产短期面临调整压力，市场对内需恢复的节奏保持谨慎观察。流动性层面，央行通过多种工具维持合理充裕，但公开市场操作出现边际变化，信贷脉冲仍存一定压力，金融环境对高估值板块形成明显制约。

在此宏观格局下，权益市场短期波动加大。地缘扰动边际影响可能逐步显现，叠加海外再通胀压力，市场对货币宽松预期的修正较为明显。展望下周，随着部分利空因素逐步消化，以及相关高层互访预期升温，市场或出现止跌企稳迹象。交易层面，建议关注受益于政策驱动的服务消费领域，以及部分反内卷涨价题材的产业链机会。这些领域基本面改善较为明确，低估值的顺周期龙头公司具备补涨潜力。宽基指数中，IH和IF中长期配置价值相对突出，适合在回调中逐步布局；IC和IM估值偏高，流动性冲击下波动或加大，宜采用灵活波段策略。

贵金属品种在本周经历显著波动。避险情绪初期集中爆发，推动价格快速上行，但随后市场逐步消化不确定性，美元和美债收益率反弹导致价格回落。宏观层面，能源价格上涨强化通胀预期，而就业数据疲软则提升降息可能性，二者形成一定对冲。央行持续购金行为为价格提供中长期支撑，中国央行连续多月增持黄金，显示储备多元化趋势明显。短期走势预计维持震荡偏强特征，投资者可关注逢低布局机会。白银波动率更高，需谨慎参与，建议在关键点位灵活操作。中长期持有多头思路不变，金银比修复空间值得留意。

黑色系商品中，螺纹钢表现相对稳健。本周价格震荡上行，成交活跃度有所提升，显示需求端季节性启动迹象渐显。高炉开工率小幅下滑，铁水产量减少，而电炉复产加速，短流程供给趋于活跃。终端建材需求逐步开启，尽管复工进度仍偏慢，但制造业采购情绪改善明显，板材需求修复迹象显现。库存累积速度放缓，叠加通胀预期升温，供需结构渐趋向好。策略上，轻仓持有思路可延续，重点跟踪下游需求强度变化。

铁矿石方面，本周盘面震荡上涨，现货价格同步走高。复产补库预期逐步发酵，成为价格反弹的主要驱动力。供给端海外发运维持高位，国内矿石产量有所恢复，但需求端改善预期支撑价格止跌。综合来看，短期矿价反弹动能较强，但需警惕成本传导对成材的制约。整体黑色链条在需求回暖与宏观预期改善的双重影响下，有望延续温和上行态势。投资者操作中，建议结合基本面变化灵活调整仓位，注重风险控制。

总体而言，下周市场环境仍复杂多变。地缘因素与政策落地节奏将成为关键变量，建议投资者保持专业视角，基于基本面进行配置。市场风险始终存在，投资决策需谨慎。完整观点以正信期货正式报告为准。