“韩流”冲击接近尾声，港股蓄势待发；价值叙事权重显著提升，AI分化加剧需抓硬核环节。

海通国际首席经济学家张忆东近日在线上交流中分享了对当前全球市场格局的深刻观察。他强调，2026年投资环境与前一年相比发生了明显转变，市场叙事从成长导向逐步向价值回归倾斜；同时，中国资产面临的多重压制因素已逐步消退，内需回暖迹象日益清晰，外资回流节奏虽有波动，但中长期方向明确。

在全球视野下，张忆东指出，今年以来避险情绪显著升温，黄金价格屡创新高，这反映出国际秩序重构阶段的复杂性加剧。地缘政治因素持续扰动，叠加科技进步带来的不确定性，使得投资者更倾向于追求资产的确定性和硬度。他建议，在配置中注重组合的稳健性，避免过度追逐纯概念驱动的机会，转而聚焦那些具备核心竞争力和壁垒的环节。

针对港股表现，他认为当前调整并非熊市信号，而是受到短期资金分流的影响，这种外部压力已接近尾声。韩国市场情绪短期高位运行，相关冲击随时可能缓解；权重股估值已进入合理区间，做空力量趋于衰竭，市场正处于蓄势待发的关键阶段。长远看，人民币汇率虽短期震荡，但升值趋势不变，外资对中国资产的配置意愿将逐步增强，与本土资金合力推动市场向上。

对于AI领域的发展，张忆东持谨慎乐观态度。他认为这一浪潮远未结束，仍将延续数年，但内部结构分化已然加剧。纯故事型标的需警惕风险，而产业链中关键节点、有技术壁垒的资产更具吸引力。同时，中国经济底部区域逐步构筑，房地产相关指标趋稳，内需企稳信号增强，这为权益市场提供了坚实支撑。

展望后市，他归纳投资主线为成长与价值的双轮驱动，强调登高须稳行。专业投资者在大环境复杂中仍有广阔空间，但需警惕选股难度上升及突发地缘事件带来的尾部风险。总体而言，对中国资产保持战略性积极态度，注重资产质量与价值确定性，或将成为今年制胜关键。

在这样的宏观背景下，投资者心态需从容。市场虽有波动，但中国经济春天号角已悄然响起，制度红利持续释放、社会财富向权益倾斜的趋势不可逆转。把握结构性机会，配置硬核资产与战略资源，或许是应对不确定性的有效路径。

此外，张忆东还提到，美股虽不会步入全面熊市，但结构性机会与赚钱难度较前一年明显减弱，其性价比不如部分新兴市场。中国资产的新支撑力量，包括制度释放、经济企稳与财富迁移，已形成三角支撑格局。这不仅适用于A股，也同样适用于港股。当前港股虽遭遇短期寒流，但本质仍处于初夏阶段，耐心持有优质标的，将迎来显著改善。